高盛发布报告指出，受中好意思关税程序升级影响，中国房地产商场短期靠近压力，但恒久企稳趋势未变。以下是中枢不雅点汇总：

一、行业预测调节：短期承压，恒久向好

- 二手房商场：由于关税对职业和住户收入的负面影响速即自大，二手房商场卖家挂牌价与买家意愿成交价的差价可能扩大，导致2025-2027年二手房销量预测下调13%，价钱预测下调2%。

- 新址商场：新址较二手房溢价低于周期中值，且商场需求对设备商降价弹性较低，揣摸一手房价钱相对韧性。国企和方位政府融资平台新开工名堂占比上涨，也将复旧新址价钱。但设备商名堂去化率下落，将导致地盘和建设开销减少，2025-2026年销量预测平均下调6%，房地产投资预测下调2%。

- 实现与投资：岁首于今实现趋势不足预期，“保交楼”战略销量复旧减少，民企流动性抓续吃紧，实现面积预测下调。房地产投资也因地盘支付和实现相关开销减少而下调。

二、城市分化加重：中枢城市更具韧性

- 出口依赖型城市：如东莞、苏州等沿海出口依赖型城市，受关税冲击较大，4月初以来新址日销量下落约30%。

- 中枢城市：上海、北京等一二线中枢城市经济韧性和职业商场更泄漏，新址价钱已现企稳迹象。2025年一季度，中枢城市地盘销售价值同比增长67%，而名次后十位城市同比下落20%。

三、设备商发达：国企跳跃，估值竖立可期

- 盈利与方针价：笼罩边界内设备商2025-2027年中枢每股盈利预测和缓下调4%-6%，基于净财富价值的12个月方针价钱平均下调3%。

- 投资忽视：央企设备商地盘储备麇集在一线城市，盈利才能复苏跳跃行业，重申对华润置地、中国国际等的买入评级。

四、风险与预测：周折而非逆转

- 短期风险：关税升级导致宏不雅经济不细则性增多，房地产商场信心竖立贫困，出口依赖型城市靠近更大压力。

- 恒久利好：若地缘政事不利要素鼓吹结构性变嫌，将给房地产商场恒久前程带来利好。揣摸一二线城市房价全面企稳时刻较原预测推迟6-12个月，2026年末或2027岁首有望企稳。

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