金吾财讯 | 天风证券发研报指，FY25Q3周大福(01929)零卖值同比下滑14.2%，其中，中国内地零卖值同比下滑13.0%，中国香港、中国澳门相配他商场零卖值同比下滑20.4%。宏不雅经济外部身分及黄金价钱高企合手续影响耗尽意愿。

该行续指，由于季内黄金价钱回稳及见效履行居品优化纪律，中国内地和中国香港及澳门同店降幅收窄。FY25Q3中国内地直营店/加盟店同店销售鉴识同比下滑16.1%/下滑12.3%。中国香港及澳门商场络续受到市民外游以及内地搭客耗尽样式和喜好转机影响，同店销售同比下滑21.3%，其中香港/澳门同店销售鉴识同比下滑16.9%/下滑35.3%。

该行默示，公司品牌转型赢得积极推崇，合手续优化居品和订价政策，同期忖度后果改善。守护盈利预测，瞻望FY25-27归母净利润鉴识为56.3/69.1/76.8亿港元，对应PE为12/10/9X云开体育，守护“买入”评级。